撰文：滕霄

编辑：叩叩财讯编辑部

6月15日，已经完成IPO的湖南飞沃新能源科技股份有限公司（下称“飞沃科技”）正式登陆深交所创业板上市。

(资料图)

招股书显示，作为是一家专业从事高强度紧固件研发、制造及为提供紧固系统解决方案的公司，飞沃科技常年深耕高强度紧固件制造领域，在原材料热处理、金属塑性成形、机械加工工艺、表面防腐处理等方面积累了丰富的制造经验和技术优势，并且自主构建研发“智能制造”体系，致力于打造“全球领先的高强度紧固件系统方案提供商”，

据了解，飞沃科技凭借旗下产品的“高强度、抗疲劳、耐腐蚀”特点，目前已在风电系列紧固件等细分市场成为全球主要供应商之一，其产品不仅应用于风电行业，在航空航天、石油、船舶等高端装备领域的应用渗透率也在快速提高。

在业内人士看来，伴随着风电、航空航天等领域的投资需求的升温和技术的持续迭代发展，或将对飞沃科技为代表的高强度紧固件业务带来广阔的发展空间，而伴随着上市扩产，其业务规模和估值中枢也将被市场所进一步期待。

1）紧固件的高增长

作为一家制造业的零部件厂商，飞沃科技在近十年内实现了数十倍的惊人高增长。

财报显示，飞沃科技2014年的营业收入还只有0.42亿元，但在仅仅5年后的2019年，其就已实现了超过10倍的增长达5.26亿元。

2020年至2022年期间，飞沃科技的营收分别增长至11.96亿元、11.30亿元和13.40亿元，同时还在2022年实现了接近1亿元的归母净利润。

这意味着，飞沃科技在8年时间内营业收入实现了超过30倍的高速增长。

驱动这一高增长过程的与国内高端制造推动了紧固件的更大范围渗透有关。

一方面，我国近年来全面推进“中国制造 2025”“工业强基工程”等战略，正在加快在高端装备制造领域打破发达国家垄断的现状，而以飞沃科技提供核心紧固件技术的企业在这一趋势下拥有了更大的发展机会。

另一方面，碳中和、可再生能源发展所带动风电机组开工量的加大，让风电投资建设景气度提升，这也提高了对飞沃科技当下主要产品的应用规模。

作为现有业务的三大主要构成，飞沃科技的预埋螺套、风电整机螺栓、锚栓组件业务在2022年的收入占比分别为30.81%、28.72%、24.89%。

“公司非常专注紧固件领域，在这一细分领域已经拥有了较强的话语权和护城河。”一位接近飞沃科技的券商分析师表示，“紧固件不同于其他供应品，涉及到整体设备或设施的稳定性和可靠性，一旦常年使用某一序列就不会被轻易更换，因为重复验证可靠性还需要额外的时间成本与风险。”

收入的高增长与风电领域的市场地位，和飞沃科技长期以来的技术创新优势不无关联。

招股书显示，飞沃科技已成为全球风电紧固件的主要生产厂商之一，目前技术创新、生产工艺及制造能力等方面均处于行业领先水平，而目前也在该领域拥有了更多技术专利和成果转化。

截至2022年底，飞沃科技已拥有68项专利，包括31项发明专利和37项实用新型专利，覆盖热挤压成型智能控制、智能深孔钻削、喷涂防腐、全自动检测等多项核心生产环节。

2）新增长空间在望

在业内人士看来，由于高端制造在紧固件领域存在刚性需求，而工业技术的迭代与升级将为飞沃科技的基本面打开新的想象空间。

例如在风电的整机螺栓产品领域，目前飞沃科技市占率的进一步提高预期就被市场所期待。

2021年下半年开始，飞沃科技整机螺栓业务开始起量，并借助出口GE、西门子歌美飒等重点客户实现了规模化发展。

“整机螺栓产品市场空间较大，发行人市场占有率仍较低，存在进一步开拓的空间，预计未来收入及市场占有率将进一步提高。”招股书显示。

“整机螺栓产品的市场天花板比较大，目前市场集中度也比较分散，飞沃科技凭借产品的出口以及完成对海外大厂的布局，积累了品牌优势和量产下的成本优势，这有望进一步扩大市占率。”上述券商分析师表示。

此外，非风电领域的航天航空、石油、船舶等领域的重点客户也有可能成为飞沃科技紧固件业务的超预期增长点。

事实上，飞沃科技旗下已拥有航空航天紧固件、石油机械高温合金螺栓等非风电类产品线。

据了解，目前飞沃科技的非风电客户开发进展良好，其已与中国航发中传机械有限公司等客户建立起业务合作关系，2022年来自非风电行业的收入也在进一步增长。

招股书显示，2021年至2022年期间，飞沃科技的非风电行业客户中，已有中国航发中传机械有限公司、湖南航天环宇通信科技股份有限公司、中国航发商用航空发动机有限责任公司等不少于8家航天航空领域的增量客户，其中已有3家完成批量供货，1家实现小批量试制。

“首先是民营航空的国产化，无论是C919大飞机的起步还是航空发动机国产化的加快，都会提高国产紧固件领域的使用率。”一位专注航天领域的买方投资经理表示，“另一方面是民营航天，随着SpaceX等民营航天的起步，全球新一轮航天领域的竞争有望开启，而这一过程中国内也有可能涌现出更多的民营航天企业，而这将刺激整个航天行业背后的紧固件需求。”

关键词：